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　　太阳能产业◈ღ✿◈！尊龙凯时◈ღ✿◈。尊龙凯时人生就是博风力发电◈ღ✿◈！尊龙凯时 - 人生就是搏!平台新能源尊龙凯时 - 人生就是搏!◈ღ✿◈，伴随着风电行业景气回归◈ღ✿◈，在风机大型化◈ღ✿◈、中远海趋势明确和出口需求拉动的背景下◈ღ✿◈，预计2023年下半年风电行业将迎来快速发展◈ღ✿◈。重点推荐◈ღ✿◈：1）受益于出口需求增长的零部件厂商◈ღ✿◈；2）格局优且有明显抗价值量“通缩”能力的海缆◈ღ✿◈、桩基尊龙人生就是傅◈ღ✿◈、轴承和主轴等环节◈ღ✿◈；3）建议关注持续优化“双海”结构◈ღ✿◈，在海上风电和风机出海业务有先发优势的优质整机厂◈ღ✿◈。

　　风机大型化加速◈ღ✿◈，助力成本持续下降◈ღ✿◈，目前国内陆上风电项目收益率多已提升至8%-10%◈ღ✿◈，海上风电也有望提前开启平价上网◈ღ✿◈。2023H1由于政策原因尊龙人生就是傅◈ღ✿◈，风电新增装机和招标规模不及预期◈ღ✿◈，伴随着海风竞配方案的陆续出台◈ღ✿◈，限制因素逐步解除◈ღ✿◈，我们预计2023H2风电装机将迎来提速◈ღ✿◈。此外◈ღ✿◈，随着项目水深和离岸距离的持续增大◈ღ✿◈，海上风电中远海发展趋势明确◈ღ✿◈，逐步打开增量空间◈ღ✿◈。我们预计2023-25年国内年均新增装机将达82GW◈ღ✿◈，CAGR为16.5%◈ღ✿◈，其中◈ღ✿◈，2023年国内风电新增装机有望增至70GW左右◈ღ✿◈，其中海风新增8GW◈ღ✿◈，且持续成长性凸显皮皮网络电视◈ღ✿◈，预计海上风电2023-25年年均新增装机将达14GW◈ღ✿◈。

　　欧美等国家在能源独立和清洁能源转型的目标下◈ღ✿◈，持续加码风电政策支持力度◈ღ✿◈，提升海风中长期发展规划尊龙人生就是傅◈ღ✿◈，我们预计海外2021-25年年均风电新增装机将达49GW◈ღ✿◈，2026-2030年均新增装机约94GW◈ღ✿◈，其中2021-2025年海外海上风电预计年均新增装机约7.4GW◈ღ✿◈，至2025年新增装机规模或达15GW◈ღ✿◈，对应CAGR约为38%皮皮网络电视皮皮网络电视◈ღ✿◈。此外◈ღ✿◈，我们预计2026-30年海外海上风电装机增长将明显加速◈ღ✿◈，年均装机约28GW◈ღ✿◈，以实现2030年各国政府公布的累计装机目标近200GW◈ღ✿◈。目前国内塔筒桩基◈ღ✿◈、铸锻件◈ღ✿◈、主轴◈ღ✿◈、法兰等零部件环节头部厂商已切入海外优质客户供应体系◈ღ✿◈，产品性价比竞争优势显著◈ღ✿◈，有望跟随大兆瓦产品出口需求加速增长◈ღ✿◈，享受产品溢价和高毛利率红利◈ღ✿◈。

　　海缆◈ღ✿◈、桩基◈ღ✿◈：受益于海风离岸距离和项目水深增加◈ღ✿◈，以及单体项目容量增大皮皮网络电视◈ღ✿◈，产品需求量和品类规格预计都将保持快速提升◈ღ✿◈，具备明显的价值量“通胀”效应◈ღ✿◈，预计市场空间增长快于海风装机增速◈ღ✿◈。受码头审批◈ღ✿◈、产线设备和区位资源等因素限制◈ღ✿◈，产能实际释放进度或有不确定性尊龙人生就是傅◈ღ✿◈，供需或逐步趋紧皮皮网络电视◈ღ✿◈，市场格局头部集中◈ღ✿◈；2023年以来海外订单陆续落地◈ღ✿◈，预计2023H2海外需求将进一步放量◈ღ✿◈。

　　轴承◈ღ✿◈：在轴承国产化进程中◈ღ✿◈，国产轴承性价比优势凸显◈ღ✿◈，预计2023年下半年将进一步加快推进与整机厂合作验证◈ღ✿◈，替代进程有望提速◈ღ✿◈。

　　主轴◈ღ✿◈：作为零部件中较早实现国产化的环节◈ღ✿◈，受风机大型化◈ღ✿◈、轻量化和海上风电装机规模高速增长驱动尊龙人生就是傅◈ღ✿◈，预计铸造主轴的需求将迎来提升◈ღ✿◈。

　　整机◈ღ✿◈：随着海外风电装机需求提升◈ღ✿◈，海上风电中远海趋势拓展增量◈ღ✿◈，建设进度加速尊龙人生就是傅◈ღ✿◈，在“海上+海外”风电业务结构具备先发优势的主机厂商或将更加受益◈ღ✿◈。

　　风电新增装机不及预期◈ღ✿◈；原材料价格下降不及预期◈ღ✿◈；部分零部件保障不及时影响风电机组的交货◈ღ✿◈；海外贸易壁垒升级等◈ღ✿◈。

　　伴随着风电行业景气回归◈ღ✿◈，在风机大型化◈ღ✿◈、中远海趋势明确和出口需求拉动的背景下◈ღ✿◈，预计2023年下半年风电行业将迎来快速发展◈ღ✿◈。我们看好的产业链主要投资方向包括◈ღ✿◈：

　　1）持续看好格局优且有明显抗价值“通缩”能力的海缆◈ღ✿◈、桩基◈ღ✿◈、轴承等环节◈ღ✿◈，其中◈ღ✿◈，海缆◈ღ✿◈、桩基受益于中远海趋势下增量空间巨大和出口需求拉动◈ღ✿◈，轴承环节受益于国产化替代加速◈ღ✿◈，有望迎来高增长◈ღ✿◈。

　　2）建议持续关注受益于海外海风市场增长加速◈ღ✿◈，具备产品性价比和国际竞争优势的大兆瓦零部件厂商◈ღ✿◈。

　　3）关注具备大兆瓦产品和制造成本优势的优质整机厂◈ღ✿◈，有望持续巩固份额◈ღ✿◈，并优化“双海”结构◈ღ✿◈，穿越盈利低谷◈ღ✿◈，强化长期成长性和竞争力皮皮网络电视◈ღ✿◈。